通俗解读：什么是外汇对冲交易

嘿，朋友们！今天咱来唠唠啥是对冲交易哈。

对冲交易呢，其实就是一种想法，一种交易的方式。它有个原则叫 “市场中性”。你可以把一个交易的头寸看成一个金融向量，向量的方向就是敞口。对冲交易就是用不同方向的金融工具来管这个敞口。通常就是通过配对头寸来让敞口合适（这就叫套利），这样就能在管理风险敞口的情况下赚到绝对的收益。

简单说呢，对冲交易就是找市场或者商品之间效率不一样而产生的套利空间。通过两三个或者更多的交易，利用对冲的机制控制风险，让市场风险变得最小。比如说在外汇里做对冲交易，要是风险普遍都高的时候，交易者就买入现货，同时做空股指期货，这样高风险的时候就不赔不赚，风险就化解啦。等市场风险慢慢变小，对冲的走势清楚了，就赶紧加大对冲持仓，把现货抛出去，这样就能赚钱啦，至少不会亏。所以对冲交易是一种风险低，收益还挺不错的交易方式。从理念上讲，对冲交易里的 “对冲” 本来就有化解风险的意思，按这个想法去化解风险的操作都能叫对冲交易。

那对冲交易到底是啥呢？

简单解释就是有赚有赔但最后能互相抵消的交易。“对冲” 这个英文单词 “Hedge” 本来就有避险、套期保值的意思。更详细点说，对冲交易就是同时做两笔交易，这两笔交易得和行情有关，买卖方向相反，数量差不多，最后赚的和赔的能抵消。行情相关就是说两种商品价格受市场供应关系影响是一样的，如果供求关系变了，两种商品价格都会受影响，而且价格变化的方向也差不多。方向相反呢，就是说两笔交易一个买一个卖，不管价格咋变，总是一笔赚一笔赔。要做到赚赔抵消，两笔交易的数量得根据各自价格变动的幅度来定，得差不多才行。

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在市场经济里，能做 “对冲” 的交易挺多的，不过在外汇市场里做外汇交易是最适合的。为啥呢？首先因为外汇交易有保证金制度，同样规模的交易，投的钱比较少，这样同时做两笔交易成本也不会增加太多。其次呢，对冲可以买空卖空，合约平仓的虚盘对冲和实盘对冲都能做，完成交易的条件很灵活，所以对冲交易是在外汇这种金融工具出来之后才发展得快起来的。

那啥是货币对冲呢？

在外汇市场里这可太常见啦，主要就是为了避开单线买卖的风险。单线买卖就是说你看好一种货币就买空，不看好就沽空。要是判断对了，那赚的钱可多了；但要是错了，那赔得也不少。对冲呢，就是同一时间买入一种外币，也就是买空，同时还要卖出另一种货币，也就是沽空。理论上，买空和沽空的钱得一样，这才是真正的对冲盘，不然两边不一样就没法对冲啦。

我给你举个例子哈，我花 30 块进一箱可乐（这时候我花了钱，就是 -30 元），同时我又用 30 块的价格预售一箱果汁（这时候我收了钱，就是 +30 元）。过了一个月，要是饮料市场真涨价了，而且可乐涨得多。果汁涨了 30%，那我得自己贴 9 块钱买果汁赔出去（30× -0.3 = -9），可乐涨了 50%，我就赚了 15 块（30×0.5 = 15），这样我就赚了中间的差价 6 块（15 - 9 = 6）。

要是大环境影响，饮料跌价了，可乐更值钱。果汁跌了 30%，现在价格就是 21 块（30×0.7 = 21），但我已经收了 30 块的果汁定金，这就相当于赚了 9 块（30 - 21 = 9），可乐跌了 10%，总价就是 27 块，我赔了 3 块（ -30×0.1 = -3），我还是赚了 6 块差价（9 - 3 = 6）。这种牺牲一点可能的利润，来抵御部分风险的玩法就是对冲。

有些货币对在历史上反向相似性可高啦，能达到 93 - 98% 呢，就是说一个往上，另一个就往下，反过来也一样，98% 的时候都是这样。在一个高杠杆的账户里（能到 400:1 或者 500:1 呢），你一年能赚到 50% 的利息。咋赚呢？假设你账号里有 5000 块，用 10% 的保证金去投资。要是收到的净年利率是 1.25%，这 1.25% 的利息会被 400 倍的杠杆放大到 50% 每年。而且这还没算低买高卖赚的钱呢。

不过呢，要是这种对冲的基础没了，就是说 “相似性” 没了，比如说相似性跌到 50% 或者更低，那就完蛋啦。

有些人说 “套利交易” 是没啥风险的策略，也有人说这是火中取栗。不过理论上，它的风险确实挺小的。

刚才咱说了利用货币的相似性做两两对冲交易风险小，但是要是相似性跌到 50% 以下了，咋解决呢？要是能知道货币相似性在变，是不是就能更好地避险啦？为了解决对冲失效的问题，有个牛人团队开发了全货币相似性监控系统，随时分析两个货币的相似性来做对冲交易。

还有个叫对冲了结的，就是交易者在期货市场建仓之后，大部分都不是通过交割（就是交收现货）来结束交易的，而是通过对冲了结。买入建仓之后，可以通过卖出同一个期货合约来解除履行责任；卖出建仓之后，可以通过买入同一个期货合约来解除履约责任。对冲了结让投资者不用通过交割来结束期货交易，这样期货市场的流动性就提高啦。

为啥这么做呢？因为世界外汇市场都是用美元做计算单位的。所有外币的升跌都是相对美元的汇价。美元强，外币就弱；外币强，美元就弱。美元的升跌影响所有外币的升跌。所以要是看好一种货币，还想降低风险，就得同时卖出一种不看好的货币。买入强势货币，卖出弱势货币，要是估计对了，美元弱了，买的强势货币就涨啦；就算估计错了，美元强了，买的货币也不会跌太多。但是卖出的弱势货币就跌得厉害，这样赔得少赚得多，整体还是能赚钱的。

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