杨德龙解析外部政策影响：A股牛市不会变，财政政策落地将催生第二波上涨行情

出品 | 搜狐财经

作者 | 冯紫彤

11月6日，A股市场持续火热，两市成交2.62万亿元，环比放量11.63%。但从走势看，三大指数均呈宽幅震荡，市场分歧仍存。

从消息面上，本周已经或即将落地的三件大事格外牵动人心，即美国总统变更、美联储议息，以及国内增量政策审议落地。有不少投资者称本周为“资本市场超级周”。

国内外重要事件密集来袭，对A股后市有何影响？哪些板块值得关注？哪些又需避险？“疯牛”行情能否再度上演？

11月6日下午，搜狐财经特别连线了前海开源基金董事总经理兼首席经济学家杨德龙，就广大股民关心的A股行情及后市问题进行了对话。

杨德龙表示，无论美国总统如何变动都不会改变A股和港股的牛市走势。且随着重磅财政政策的落地，A股将迎来第二波上攻行情。

随着国内经济的转型升级，杨德龙认为，新能源、科技、金融、消费等板块值得关注。而前期炒作比较猛的一些小盘股则应敬而远之。“如果之前参与了，可以获利了结；如果说还没参与的，就尽量不要参与了。”

对于后市表示，杨德龙态度积极乐观。但对于市场动辄突破6124点等言论则并不认同。他认为现在并不具备产生超级大牛市的条件。现在的牛市是对过去三年非理性下跌的修正。很多被错杀的股票会涨上来。

“大家的情绪都是容易被这些吸引眼球的观点所牵引。但是这种看一看就好了，不要太当真”，杨德龙叮嘱道。

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以下是对话精编：

“巨震”一周，如何影响A股后市？

搜狐财经：市场对于美国总统变更一事颇为关注，认为特朗普当选后的执政思路可能会对A股后续走势产生影响，您对此怎么看？

杨德龙：无论是谁上台都不会改变A股和港股的牛市走势。一个是我们的政策转向已经板上钉钉，且后面会不断加码直到彻底扭转经济下滑局面。股市作为经济的晴雨表，只要经济预期好转，股市就会兴起。

此外，过去四年居民储蓄新增了60万亿，经济预期好转后这些资金也要找出口。现在银行存款利率跑不赢通胀，一直放在银行储蓄购买力肯定下降。再加上房子的成交量低迷，炒房的人更少了。所以一旦股市有了上升机会，资金就会不请自来。其实居民储蓄已经开始向资本市场转移了，这个过程后面只会越来越猛烈。

在此情况下，大家一定要保持信心、保持耐心。特朗普上台也不会阻碍我们的牛市，对我们长期的发展不会造成实质性的影响。我们只要做好自己的事情，做好自己的经济转型，一定要有办法来应对打压。

搜狐财经：从国内情况看，市场预计周五人大常委会将会发布重磅财政政策，您认为这会对市场行情产生如9月末重磅货币政策一样的提振效果吗？

杨德龙：A股将迎来第二波上攻行情，催化剂就是财政政策的落地。大家比较期待这周五会议闭幕式上的具体数字，到底是5万亿还是10万亿？到底是一年2万亿还是3万亿？这些是实实在在的拉动经济的措施。我们都知道，外贸增长可能受到特朗普上台后加关税等等的影响，比较难以避免。但是我们可以控制的是内需，所以要拉动内需，拉动投资，带动消费。

财政政策是真金白银的支持经济发展。无论是给地方政府化债，让地方政府有更多的财力精力去搞建设，或者是惠民生，还是直接拉动消费，那都是会起到比较好的效果。

如果周五美联储兑现降息25个基点的预期，人大常委会再宣布发行5到10万亿的超级国债，就可能会催生市场开启第二波上涨行情。如果年底之前突破10月8号创造了3600多点的高点，年内又创下了新高，那第二波行情就确立了，后续的机会也会更多。

搜狐财经：上一波货币政策行情下，外资“唱多中国”音量渐强，您怎么看？

杨德龙：海外资本这段时间一直在扫货。应该说现在欧美、日本股市都是在高位，A股和港股还是在低位。所以境外资本从高位流出进入到低位的A股和港股，现在来看还是一个较理性的选择。

新能源、科创等板块存机遇，不要拿全部资金做短线

搜狐财经：细化到具体板块，您当下更看好哪些？

杨德龙：新能源板块正在迎来否极泰来的机会。经济现在在转型，传统的很多行业，比如房地产，已经没有太大的发展了，最后还是要看新能源、科技金融等等这些领域。这些都属于经济转型之后还会持续增长的。等到经济真正上去，人们的收入提升，消费也会慢慢起来。

券商股最近确实也有一些利好，比如说并购重组。最近很多大券商在做并购重组。因为通过并购重组可以实现协同效应，做大做强，从而提高行业的集中度。集中度提高之后，就减少了行业内部的竞争，提高了定价权。对行业的长期健康发展是有利的。

并购重组这些带来的机会，后面还比较多，应该还可以继续去关注。

搜狐财经：有哪些板块需要避险？

杨德龙：需要避险的话，我觉得还是前期炒作比较猛的一些小盘股。很多股票没有基本面的支撑，但是涨了翻倍还多，有的甚至涨了好几倍，那么跌下来也是很快的。

这段时间已经出现了风格切换，上周有两个交易日这种短期涨幅过大的股票出现连续跌停，实际上就是敲响了警钟。如果之前参与了，可以获利了结；如果说还没参与的，就尽量不要参与了。因为这种炒作其实就是击鼓传花的游戏，就是搏杀，看谁比谁更傻，谁去接最后一棒。

真正能实现复利增长的，还是做价值投资。做好公司的股东，通过与这些伟大的企业一起成长，最终赚到钱，而不是做短线做投机去赚钱。

搜狐财经：如何看待A股市场中的无关联概念炒作现象？比如这次美国总统选举中的部分无实际关联“概念股”的火热？

杨德龙：A股市场是以散户为主，七八成成交量是由散户贡献的，所以就形成一种非常奇怪的现象——部分游资利用散户心理炒作无关联概念，比如与政治人物名字相似的股票。很无厘头，望文生义。但股市它本身就是一种预期，只要大家预期一致，那就会涨或者跌。

A股市场以前也出现过很多次这种现象。有些人明知道是炒作，也要去跟风炒一把，为了赚一个短线。这无异于火中取栗。这种炒作当然不应该倡导，但是我觉得也不要打压，市场本来就是有各种交易方式，有各种偏好的投资者。这些投机客给市场贡献了活跃度和交易量，也是市场投资者中不可或缺的一部分，并不能说厚此薄彼。

但是大家一定要记住一句话，叫小赌怡情，大赌伤身。想赚钱的心情是理解的。但是靠投机能够长期赚钱的人很少，大部分都是曾经赚过，但是最终是留不住的。有很多人凭运气赚的钱，最后还是凭实力亏掉了。

一定要记住，千万不要拿全部资金做短线，全部资金来炒热点。一旦出现暴雷，那可能是血本无归的。大家一定要用正确的态度来判断投资。

3000点很难再见到，但也不具备产生超级大牛市的条件

搜狐财经：能很明显感受到市场信心的好转，很难想象一个月前我们还在第无数次打响“3000点保卫战”。

杨德龙：如果不发生意外事件，产生意想不到的利空，我觉得3000点很难再见到。大家的信心一旦提上来很难再回去的。

现在即使市场不涨也有2万亿的日成交量，最低也1.5万亿。这么大的成交量说明市场的交易热情是比较高涨的，再跌回去的可能性就不大了。

搜狐财经：最近唱多观点明显升温。比如知名的上海爷叔，他预言A股能站上14600点。您怎么看？

杨德龙：这有点过于乐观了，现在并不具备产生超级大牛市的条件。大家的情绪都是容易被这些吸引眼球的观点所牵引。但是这种看一看就好了，不要太当真。

目前，经济刚刚从持续三年的下滑中企稳，经济面首先不会支持这种创5000点、6000点新高的情况。此外，经过了三年下跌，投资者的信心恢复也需要时间，很多人还没解套，很多人还是没有信心。

从这段时间基金的情况也可以看出。比如前海开源深圳特区基金，今年净值涨了40%，但规模没变。这说明净值涨上来，反而引发了一些投资者赎回而不是追加。这说明大家的这种做多热情还没有彻底激发出来，产生这种超级大牛市的条件还不具备。

现在的牛市是对过去三年非理性下跌的修正。很多被错杀的股票会涨上来。要说能产生5000点、6000点大牛市，现在来看下这个结论还为时尚早。