螺纹钢：周产量减少，库存累库，走势偏弱

【螺纹钢市场周报】

本周螺纹 10 合约空头主力大幅减仓，止跌企稳，维持震荡整理走势。周五，螺纹 10 合约收于 3553 元/吨，环比上周上涨 9 元，周涨幅 0.25%。

现货方面，本周螺纹主流地区价格普遍小幅上调，整体成交一般。全国螺纹平均报价上调 34 元至 3660 元/吨；上海地区螺纹价格上调 40 元至 3520 元/吨；杭州地区螺纹价格上调 20 元至 3500 元/吨；北京地区螺纹价格下调 10 元至 3620 元/吨；天津地区螺纹价格维持不变 3650 元/吨；广州地区螺纹价格上调 90 元至 3720 元/吨。

供给方面，全国 247 家钢厂高炉开工率 82.81%，环比减少 0.30%，同比减少 1.67%；高炉炼铁产能利用率 89.08%，环比减少 0.05%，同比减少 3.03%；全国 87 家电炉钢厂平均开工率 69.99%，环比减少 0.41%，同比增加 2.70%；电炉平均产能利用率 49.03%，环比减少 2.34%，同比减少 2.02%。螺纹周产量环比减少 8.01 万吨至 236.75 万吨，同比仍处于低位水平。

短流程钢厂方面，华东地区电炉测算成本 3824 元，环比上周增加 33 元，螺纹电炉利润亏损 477 元，环比上周亏损减少 2 元。本周全国电炉开工率持平、产能利用率继续小幅下降，主要原因在于华东福建区域一钢厂于 6 月 27 日停产，涉及 50T 电炉一座，另一钢厂于 1 日开始停产检修半个月，涉及 105T 电炉两座；华南广西区域一钢厂于 30 日开始停产，涉及 100T 电炉一座，复产时间待定；华中湖北区域一钢厂于 30 日开始停产，涉及 70T 电炉一座；西北新疆区域一钢厂于 30 日开始停产检修，涉及 100T 电炉一座。同时，一批钢厂在本周度内复产，例如华南广西区域一钢厂于 6 月 27 日恢复生产，涉及 70T 电炉两座，广东区域两家钢厂本周度内多开一座电炉进行生产。本周钢厂盈利水平微降，微利钢厂比例环比减少 3.95 个百分点。本周成材价格在期螺盘面走强带动下实现明显上涨，但实际需求表现一般，呈现乏力状态，因此整体出货情况一般。原料端，废钢价格仍然坚挺，虽现货价格出现上涨，但多数钢厂仍处于亏损状态，仅亏损幅度有所收窄，因此多数钢厂生产积极性一般，整体开工率有所下降，生产时间上也有一定调整，降低生产时间实现错峰生产。根据反馈，目前废钢不足也逐步成为众多钢厂面临的问题，因此钢厂方面减少生产时间降低生产饱和度。

长流程钢厂方面，目前华东地区粗钢测算成本 3434 元，环比上周增加 69 元，螺纹高炉利润亏损 88 元，环比上周增加 30 元。本周高炉开工率以及产能利用率均维持小幅下滑，随着近期炉料端焦炭价格第一轮提涨落地，铁矿现货价格普遍小幅上调，而成材端钢材价格维稳运行，华东地区部分高炉钢厂点对点利润持续小幅亏损，关注后期粗钢平控政策的落地情况。

需求方面，本周建材成交量以及螺纹表观消费量均无明显变化，其中全国建材 5 日平均成交量环比增加 2.13 万吨至 13.56 万吨；螺纹表观消费量环比减少 1.23 万吨至 234.78 万吨，从绝对量来看，建材成交量以及螺纹表观消费量仍维持同期低位水平。

库存方面，本周五大钢材品种库存以及螺纹库存继续小幅累库。截止周五，螺纹总库存环比增加 1.97 万吨至 786.59 万吨，从绝对量来看，目前螺纹库存仍维持同期低位水平；其中螺纹社库环比增加 7.57 万吨至 585.81 万吨，厂库环比减少 5.60 万吨至 200.78 万吨。

基差方面，截止周五，全国螺纹现货均价升水螺纹 09 合约 107 元，环比上周走扩 25 元，目前螺纹基差位置处于均值附近，结合季节性走势以及基差回归周期推测，预计后期螺纹基差开始收缩概率较大。

综合研判，供给端，随着近期炉料端焦炭价格第一轮提涨落地，铁矿现货价格普遍小幅上调，而成材端钢材价格维稳运行，华东地区部分高炉钢厂点对点利润持续亏损 88 元，而电炉钢厂点对点利润仍亏损 477 元，关注政策上对粗钢减产的实施力度。需求端，本周建材成交量以及螺纹表观消费量均无明显变化，从绝对量来看，建材成交量以及螺纹表观消费量仍维持同期低位水平。库存方面，短期螺纹最大矛盾点是社库持续小幅累库，目前建材季节性需求持续转弱，后续库存延续累库压力将逐渐显现。技术面，从周线级别来看，目前螺纹在震荡中枢附近已出现见顶信号，该级别承压下行压力较大；从日线级别来看，该级别在 60 日均线附近存在一定压力，短期维持偏弱运行概率较大。总体来看，螺纹远端市场受预期支撑影响持续仍维持升水结构，而近端市场受供需基本面偏弱影响维持弱稳。短期需要重点关注重要会议释放的政策预期以及国内粗钢平控政策落地情况，后期市场主导逻辑将逐步回归弱现实，预计螺纹整体走势维持偏弱整理。