美日反目？日本大抛美债，美财政部将日本列入外汇操纵观察名单！

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近日，根据日本银行的消息，日本第五大银行近一年内打算出售大量美国国债和欧洲债券。这一消息一经放出，引起美国和各方的高度关注。

日本银行例如农林中央金库银行做出了预判：美元会降息，并提前大量购买了美债。但是美联储最近这些年来持续加息，造成了这些债券一直处于巨额亏损。

为了减少更大的损失，日本银行不得不紧急抛售债券。外行人看热闹，内行人看门道。

日本银行为何选择通过出售美债的方式来弥补损失？

首先很多人可能对美国国债的概念感到模糊。美国国债究竟是什么？从字面意思上来看，它的发行方是美国政府，也就是美国财政部代表联邦政府发行的债券。

国债的目的是将筹集来的资金用于政府的各种财政需求，那么投资者获益的方式就是到期后美国政府偿付的本金和利息。

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利息越多，投资者利益越大。

国债是一种投资，手里有美元是前提，美元作为世界广泛流通的货币，中国、日本等国家通过贸易往来和贸易顺差往往手握大量美元，因此有机会通过投资来促使货币流通。

美国国债一大优势就是稳定性高，因为在世界经济贸易体系中美国目前依旧保持较大的优势和较高的最高话语权。但同时这种优势也带来一定的劣势。

因为这种高度稳定性，很多国家都会选择购入美债，像是中国日本就持有大量美债。

对于美国来说，发国债已经成为一个常用的选项，进而容易造成“债务危机”。债务危机就是指借款者大量负债，到了超过自身的清偿能力的地步，没有办法还债或延期还债。

债务危机顾名思义会对国际经济关系发展造成严重影响，会导致国际金融体系紊乱。

具体而言，因为要还本付息，进口会受到较大影响，进而导致投资规模缩减，这个过程中的资金流入流出会产生逆差，通货膨胀会加剧。

以上这些进而导致国家整体经济增长减缓，倒逼国家调整外汇政策和国债政策。

以2023年为例，美国的财政支出和财政收入并不对等，财政赤字为1.7万亿美元，这个数字的夸张可以通过与别的国家的GDP相比较，例如2023年的韩国GDP就差不多是这个数字。

所以通过发国债，发美元，美国能够维持资金运转，但其实也是采用借新债还旧债的方法，这就导致雪球越滚越大，危机潜伏。

对于日本来说，作为美国的盟国持有大量美债是合情合理的。据美国财政部报道，截至2024年4月，日本仍然是持有美国国债的第一大国家，而中国位居第二。

日本在今年4月已经抛售375亿美元的美国国债，因为美元不断加息，这导致别的国家的货币相对于美元贬值不少，这对于其他国家的进出口贸易影响巨大。

日本政府大量抛售美债是为了拿到实实在在的美元，然后再用美元钞票换回日元。

这种外汇操作并没有经过美日双方的沟通与确认，因此有了美国财政部将日本列入外汇操纵观察名单的结果。

外汇操纵观察名单是美国财政部早在2016年就开始设立的，根据财联社消息，这个名单的标准主要考虑了贸易顺差、全球经常账户盈余和GDP关系以及是否单边干预汇率市场。

加入这个名单并没有实质性的即时性的惩罚或影响，而是美国会加强对这些经济体的分析和监视，随后可能会在贸易方面强加限制。

因此日本作为美债最大持有国，调整持有外债份额既是有内在原因，也有外在原因。

但在2020年以前，中国是美债最大持有国。这个身份带来的危机使得中国调整其外汇政策，也就是被人熟知的热词“人民币国际化”。

人民币国际化作为中国近年来一直在推动的一项政策，对于去美元中心化、防范重大金融风险而言是非常关键的决策，其目的就是让人民币成为各国贸易结算的货币，成为国际储备货币。

其发展态势良好，表现在中国经济增长支持、跨境人民币结算量增长、人民币全球支付结算份额提升以及人民币的国际货币职能提升等方面。

同时，境外金融机构参与境内金融市场的积极性也在提高。这些因素共同推动了人民币国际化的进程。

人民币国际化进程的加快对美元的中心地位带来了一定的挑战，但目前美元依然在全球经济和金融体系中占据主导地位。

此外，根据美国3月的国际资本流动报告，中国在2024年年初第一季度持续减仓，总持仓创2009年3月来新低，与此同时中国黄金储备不断增多，说明中国对美元的信心不如以前足，在外汇市场有自己的打算。

并且美国会用美元霸权威胁其他国家的外汇储备。

很贴切的一个例子就是俄罗斯被SWIFT系统拒之门外的一个重要原因就是美国霸权，而这背后是俄乌冲突的政治背景。

但是对于日本来说，现在只有抛售美债一个办法，而这个办法也引起了美方的不满，这是因为日本购买美债的政治原因就包括了军事附庸关系、政治的非自主性以及稳定贸易关系。

1951年签订的《日美安全保障条约》奠定了美日军事合作，因为这个条约规定了美国在日本可以驻扎军队，名义上是保护日本的安全。

军事上的附庸关系导致日本在经济上可以通过购买国债来支持美国。

同时，这种支持和服从形成了外溢效应，也就是说政治上和决策上日本受到美国的影响，购买国债是维持美日关系的手段之一。

此外，日本是一个小岛国，其经济发展模式是外向型经济，严重依靠港口和对外贸易。持有大量美国国债能够稳定日本的贸易收入和出口市场。

如今日本抛售美债，也就意味着对附庸关系的挑战和独立自主外交的倾向，当然会引起美国的不满。

经济学者依然认为这是死循环，这表现在大量卖债券会导致价格降低，收益率高，导致国际市场对于美元的需求反增不减。

但是这对于日本来说并不有利，只能选择继续抛售债券来维护日元价值。而美国对这一行为的态度也非常明确。

由于日本是美国国债的最大海外持有国，大规模的抛售会导致其他债券持有国效仿，非常不利于美国国债的稳定性和美元汇率的变动，也不利于全球金融市场稳定。

那么抛售债券的办法究竟能持续多久？

并且需要提醒的是日本卖出去的都是美国短债如果继续不断出售债券，那么日本只能动用流动性美元、选择抛售长债、加息，但这些措施都有可能引发各种危机，增加金融风险。

那么是否有转机？转机就在美联储降息。只要美联储能够降息，就能够支持股票市场，日本能够尽可能地稳定债券浮亏，获取本金和利息。

但是根据美联储的货币政策会议结果，6月的联邦基金利率并无太大变动，而今年内降息可能最多一次。

此外，对于日本来说，需要一定的时间重新梳理政策思路。比如，为了达到阻止本币贬值的目的，可以从货币政策措施、政府财政措施、外汇储备管理和对外贸易政策等方面调整。

日本是美国重要的外资来源国之一。

自80年代以来，日本对美国的直接投资增长迅速，主要集中在金融、不动产等领域，这种投资关系对两国经济都产生了深远影响，日本通过直接投资避开了汇率波动和贸易保护主义制裁，而美国则获得了资本和技术支持。

尽管美日之间存在贸易摩擦和投资竞争，但两国之间的经济联系依然紧密。

在全球化和贸易自由化的趋势下，两国有望通过加强合作、推动创新等方式实现互利共赢。

关键就是处理好外汇问题，既不能大幅度贬值，也不能人为设置障碍，因为世界不是孤岛，任何活动都会通过蝴蝶效应外溢到其他领域。

那么美国加息，日本会受到严重影响吗？答案是不一定。

首先，日本拥有庞大的外汇储备和稳健的金融体系，这为其抵御外部经济冲击提供了一定的保障。其次，日本政府一直在积极调整经济政策以适应全球经济环境的变化。

例如，日本央行近年来在实施货币政策时表现出相当的灵活性和独立性。最后，日本企业也在积极应对全球经济形势的变化，通过技术创新和市场拓展来增强自身的竞争力。

而外汇市场应当是一个高效、透明、公平、有序和受监管的市场，不应该受到太多政治因素的牵扯，就像看不见的手一样，施加影响可以，但专门干预可能会适得其反。

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